V kryptosvětě jsou stablecoiny asi jediným aktivem, které má něco jako předvídatelnou trajektorii. Ale stablecoiny nepřicházejí jen v jedné podobě. Různé stablecoiny mají svou vlastní dynamiku, výhody a nevýhody v závislosti na tom, do jaké kategorie spadají. Pojďme si tedy probrat čtyři hlavní typy stabilních coinů kryptoměn.
1. Stablecoiny kryté Fiatem
Měna Fiat není kryta fyzickou komoditou, jako je drahý kov (alespoň už ne). Fiat peníze vydává vláda jako nefiat měnu (krytou komoditou), i když stále spoléhá na rovnováhu nabídky a poptávky, aby si udržela hodnotu. Americký dolar je například fiat měna (i když býval nefiat, když byl kryt zlatem).
Stabilní coin zabezpečený fiat je tedy navázán a zajištěn jakýmkoli aktivem, které není samo o sobě kryto fyzickou komoditou. Většina stabilních coinů zajištěných fiat je zálohována v poměru 1:1. Například USD Coin (USDC) je stablecoin krytý v poměru 1:1 k americkému dolaru, což znamená, že jeden USDC je ekvivalentní jednomu dolaru. Takže na každý USDC, který jde do oběhu, je v rezervě jeden americký dolar.
Zatímco kryptoměny kryté fiatem jsou stabilnější než typické kryptoměny, jsou centralizované. Je to tak, aby poměr 1:1 s jejich kolaterálem mohl být zachován. To znamená, že centrální orgány kontrolují USD Coin, což vyžaduje, aby uživatelé při investování do nekrytých stabilních coinů věřili cizím lidem.
2. Stablecoiny kryté kryptoměnami
Jak název napovídá, stabilní coiny kryté kryptoměnami jsou kryty kryptoměnami. To se může zdát trochu oxymorické, protože tradiční kryptoměny jsou tak volatilní, že by často nebylo možné navázat stablecoin na jeden v poměru 1:1. No, stabilní coiny kryté kryptoměnami nefungují úplně stejně jako stablecoiny kryté fiat, protože nepoužívají peg 1:1.
Namísto toho jsou stablecoiny kryté kryptoměnami často příliš zajištěné, aby se kompenzovala velmi vysoká pravděpodobnost, že použitý kolaterál zaznamená změnu ceny. To je často známé jako „bezpečnostní slib“.
Vzít dai (DAI), například. Tento stablecoin si lze půjčit od platformy MakerDAO, pokud dlužník vloží nějaký krypto kolaterál. V tuto chvíli mohou uživatelé používat Ethereum (ETH), Basic Attention Token (BAT), Compound Token (COMP) a USD Coin (USDC). Každý, kdo si chce půjčit DAI, musí složit více zástavy, než si bere. A pokud jejich kolaterál ztratí příliš velkou hodnotu, zatímco je uložen, možná jej budou muset zlikvidovat a vrátit vypůjčený DAI.
Zabalené bitcoiny (WBTC) je dalším příkladem stablecoinu krytého kryptoměnami. Přestože tato mince existuje na blockchainu Ethereum, je podporována bitcoinem. Ve skutečnosti projekt Wrapped Bitcoin aktuálně drží přes 280 000 BTC jako rezervu pro WBTC, přičemž jako kolaterál se používá Ethereum.
3. Stablecoiny kryté komoditami
Stabilní coiny kryté komoditami jsou kryté fyzickými komoditami, jako je zlato, stříbro nebo ropa. Dokonce i nemovitosti mohou být použity jako zástava pro tento druh stablecoinů. V jistém smyslu jsou stabilní coiny kryté komoditami digitální reprezentací cenného aktiva v reálném světě. Ale proč by to někdo potřeboval?
Stabilní coiny kryté komoditami jsou užitečné zejména pro ty, pro které je obtížné získat doslovně vzácné materiály, ale přesto do nich chtějí investovat. Investice do stabilních coinů krytých komoditami, řekněme těch, které jsou kryty zlatem, dává investorovi něco, co má stejnou hodnotu jako kolaterál a může být v případě potřeby zlikvidováno. A protože hodnota těchto aktiv není zdaleka tak kolísavá jako u fiatů nebo kryptoměn, investice do stabilních coinů krytých komoditami může být bezpečnější cestou.
Zlato je obecně nejoblíbenějším kolaterálem pro použití u stabilních coinů krytých komoditami. Vezměte si například Paxos Gold (PAXG). Hodnota jednoho PAXG je vázána 1:1 na hodnotu jedné jemné trojské unce zlatého slitku London Good Delivery. V době psaní tohoto článku se pohybuje kolem 1 800 $, i když cena denně kolísá.
Tether Gold (XAUt) je dalším příkladem stablecoinu krytého zlatem. Stejně jako Paxos Gold je jeden token XAUt fixován v poměru 1:1 k hodnotě jedné jemné trojské unce zlata na londýnském slitku Good Delivery, takže jeho hodnota se v současnosti pohybuje kolem 1800 USD.
4. Algoritmické Stablecoiny
Na rozdíl od ostatních zde diskutovaných typů stablecoinů nejsou algoritmické stablecoiny kryty jinými aktivy. Spíše jsou diktovány počítačovými algoritmy navrženými k udržení hodnoty. Algoritmický stablecoin lze sice navázat na jiné aktivum (tj. mít sladěnou jeho cenu), nemají však žádné zajištění. Algoritmy používané tímto druhem stablecoinů obecně kontrolují dostupnost mince, která zase může kontrolovat její hodnotu.
Možná jste viděli termín "algoritmický stablecoin" ve zprávách během května a června 2022 krach dvou kryptoměn Terra, Luna a TerraUSD. Poslední z těchto dvou coinů, TerraUSD, byl algoritmický stablecoin navázaný na (nepodporovaný) americkým dolarem, který si udržel svou hodnotu prostřednictvím svého páleného vztahu s Lunou (LUNA).
Pokud by cena Terra přesáhla hodnotu jeden USD, část by byla spálena, ale pokud by klesla pod dolar, spálila by se nějaká LUNA. Řada událostí však vedla k tomu, že investoři opustili své UST, což způsobilo obrovský nárůst nabídky. A jak už to v kryptoprůmyslu bývá, cena mince pravděpodobně klesne, pokud je poptávka nízká a nabídka vysoká. To také způsobilo obrovský pád ceny LUNA.
Katastrofa UST/LUNA je poučením o tom, proč jsou algoritmické stablecoiny rizikové. Bez legitimního zajištění je šance na destabilizaci cen podstatně vyšší. Algoritmické stablecoiny však nevyžadují centralizaci, ani je nemusí ovládat centrální entita, která hovoří o decentralizované struktuře, kterou krypto nadšenci respektují a důvěra.
Stablecoiny mají v kryptoprůmyslu vzrušující budoucnost
Na rozdíl od většiny ostatních kryptoměn, stablecoiny nabízejí investorům mnohem vyšší úroveň spolehlivosti z hlediska hodnoty. Zatímco stablecoiny mohou a již dříve krachovaly, takový výskyt je u nich mnohem méně pravděpodobný než u tradičních kryptoměn. Pokud vás tedy volatilita kryptotrhu odrazuje, podívejte se na některé z velkých stablecoinů, abyste zjistili, zda by pro vás mohly fungovat.