Čtenáři jako vy pomáhají podporovat MUO. Když provedete nákup pomocí odkazů na našich stránkách, můžeme získat provizi přidružené společnosti.
Popularita kryptoměn vyvolává problémy týkající se jejich finančního a regulačního stavu, což může být matoucí. Jednou z mnoha položených otázek je, zda jsou kryptomeny cenné papíry. Na tuto otázku odpovíme zvážením pokynů SEC o tom, co tvoří bezpečnost, důsledky a možnou budoucnost kryptoměn.
Co tvoří cenný papír?
Cenné papíry jsou obecně považovány za obchodovatelné finanční nástroje s peněžní hodnotou, kterou mohou vydávat společnosti nebo vláda. Jsou ve formě dluhopisů, akcií, derivátů, pokladničních poukázek, dluhopisů a podílových fondů. Emitent cenného papíru je obvykle vydává pro účely získávání finančních prostředků. Cenné papíry jsou obvykle dobře regulovány a vyžadují, aby investoři byli informováni o jejich potenciálních rizicích.
Kryptoměny jako cenné papíry
Otázka, do jaké míry jsou kryptoměny považovány za cenné papíry, byla diskutována a zůstává poněkud nejasná. Ve skutečnosti burzy a vývojáři kryptoměn věnují zvláštní pozornost tomu, aby zajistili, že budou fungovat tak, jak to povoluje zákon v různých finančních jurisdikcích.
Přestože jsou kryptoměny z velké části neregulované, vlastníci kryptoměn a burzy v mnoha jurisdikcích stále nemají povoleno provádět své operace, jak si přejí. Místo toho musí fungovat podle finančních zákonů a požadavků, které se v jednotlivých jurisdikcích liší.
Howeyho test
Howey test navrhla americká Komise pro cenné papíry a burzy (SEC), aby vyhodnotila, které nabídky se kvalifikují jako cenné papíry. Podle Howeyho testu, aby transakce nebo aktivum bylo považováno za cenný papír, musí splňovat následující: „investice peněz do společného podniku s přiměřeným očekáváním zisku, který bude odvozen z úsilí ostatní."
Podívejme se, co znamená Howeyův test, když prozkoumáme, jak kryptoměny zapadají do čtyř hlavních kritérií.
1. Musí existovat investice do peněz
Toto kritérium je jednoznačné. Jednoduše to znamená, že investice do aktiva by měla zahrnovat peníze, než lze takové aktivum považovat za cenný papír. Investování do kryptoměn zahrnuje investování peněz, protože různí investoři investují své peníze.
2. Ve společném podniku
Toto kritérium vyžaduje, aby investice v penězích směřovala do stejného podniku. Tímto způsobem je úspěch investora spojen s úspěchem společnosti nebo subjektu, do kterého investuje. Společný podnik může být také formou odborných znalostí třetí strany.
Pro zisk z investování do kryptoměn není do jisté míry potřeba odborných znalostí třetích stran. Pokud však vezmeme v úvahu služby půjčování kryptoměn, kde klienti půjčují své peníze a očekávat fixní nebo variabilní zisk založený na tom, jak jej burza používá, můžeme vidět určitou formu odborných znalostí třetích stran zapojenou do procesu.
3. S očekáváním zisku
Pokud je cílem investice dosáhnout určitého zisku, projde třetím testem. Pokud je však zaměřen na jiné věci, jako je ukládání bohatství, pravděpodobně nebude klasifikován jako cenný papír.
Mnoho kryptoinvestorů usiluje o zisk, díky čemuž splňují toto kritérium. Na druhou stranu existují výjimky, například stablecoiny. Stablecoiny jako USDT se používají jako úložiště bohatství, nikoli pro zisk. Stabilní coiny lze tedy klasifikovat spíše jako měnu než jako cenné papíry.
4. Být odvozen z úsilí druhých
Pokud investor vynakládá velké úsilí na úspěch investice, pak se s největší pravděpodobností nejedná o cenný papír. Tento standard se snaží oddělit investora od třetí strany, protože se od nich očekává, že budou hrát různé role.
Můžete dojít k závěru, že kryptoměny neprojdou čtvrtým testem, protože o žádné třetí straně nelze říci, že by se podílela na zajišťování zisků investorů. Protože, stejně jako v případě akcií, žádná společnost se nesnaží, aby investice fungovaly. Spíše jde spíše o kolektivní tržní sentiment a aktivity investorů.
Naopak stablecoiny mají aktivní členy komunity, kteří zajišťují jejich stabilitu, a proto mohou projít tímto testem. Navíc pokud zvažujeme sázky na kryptoměny a výpůjční služby, kde směnárna nebo protokol dává vaše peníze do práce za účelem zisku, můžeme dojít k závěru, že existuje zapojení třetích stran.
Jsou kryptoměny cennými papíry nebo ne?
Jakkoli SEC upřesňuje svá kritéria, stále přetrvávají nejasnosti ohledně toho, jaké kryptoměny registrovat jako cenné papíry.
Například, SEC zpoplatněno BlockFi za to, že neregistroval svůj účet s úrokovými sazbami jako cenný papír, protože zahrnuje investici do peněz a investorům je slíben rozdílný úrok na základě výkonnosti směny. Platforma obvinění nepřijala ani nepopřela, což ji stálo 100 milionů dolarů.
Dalším problémem je SEC probíhající soudní proces proti Ripple Lab. Ripple se provinil tím, že uvolnil XRP, nativní token sítě Ripple, pro investiční účely a pro získání finančních prostředků pro společnost bez registrace tokenu jako cenného papíru. Dlouhotrvající problém také brzdil růst XRP.
Coinbase byla také testována na zalistování kryptoměnových aktiv, která SEC považuje za cenné papíry. Mezi aktiva patří AMP, DDX, RLY, XYO, POWR, KROM atd. Problém také donutil americkou pobočku Binance odstranit token AMP.
K regulaci kryptoměn se v různých částech světa přistupuje odlišně, některé země ji přímo zakazují a jiné zcela nesouhlasí s řešeními, která nabízí. Jsou legální v některých jiných zemích, kde také probíhá spousta práce na určení jejich správného statusu.
Důsledky nejasného regulačního statusu kryptoměny
Jedním z hlavních důsledků nejasného regulačního statutu kryptoměny je to, že myšlenka široce regulovaných kryptoměn se zdá být trochu přitažená za vlasy. Dokud nebudou regulovány v jedné jurisdikci, bude vždy obtížné obhajovat jejich právní postavení v jiných. Je to problém, který také ovlivňuje způsob používání a obchodování s kryptoměnami.
Když se různé vlády pokoušejí regulovat kryptoměny, zvažují také obecná tržní rizika spojená s kryptoměnami. Například nevratnost blockchainových transakcí, to znamená nemožnost vrátit zpět jakékoli krypto transakce, které jste dokončili, což je systém, který se v tradičních financích nepoužívá.
Kromě toho jsou hlavní části kryptoměn stále náchylné k podvodům, hackům a manipulaci. Ceny a hodnota kryptoměn jsou stále velmi nestabilní, a proto je náročné dostatečně chránit investory.
Kryptoměny jsou perspektivní navzdory hrozící regulaci
Navzdory regulačním problémům a rizikům spojeným s kryptoměnami jsme byli svědky jejich vzestupu a staly se více mainstreamovými. Byly představeny tisíce kryptoměn a samotný Bitcoin měl v listopadu 2021 celkovou tržní kapitalizaci více než 1,2 bilionu dolarů.
Kromě toho kryptotrh, zejména bitcoinový trh, přežil řadu medvědích trhů a negativních nálad investorů. Mnoho investorů je proto také optimistických ohledně jeho šancí přežít probíhající medvědí trh.
Kryptoměny se také celosvětově zvyšují v případech použití. Očekává se, že příjmy z technologie blockchain v roce 2025 vzrostou na 39,5 miliardy dolarů. Statista. Díky tomu všemu očekáváme, že kryptoprůmysl bude nadále růst. Možná by finanční regulátoři neměli na výběr nebo by viděli více důvodů pro přijetí kryptoměn.
Kryptoměny nejsou cenné papíry
Kryptoměny nejsou obecně považovány za cenné papíry. Povaha a použití mnoha kryptoměn se však překrývají s definicemi cenných papírů SEC. Kromě toho je mnoho kryptoměn vydáváno jako akcie a jejich způsob generování finančních prostředků pro nové projekty je podobný primární veřejné nabídce.
SEC nadále vede úsilí o určitou regulační kontrolu nad různými kryptoměnami a očekává, že budou registrovány jako cenné papíry. Přesto, s častými kontroverzemi v kryptosvětě, nevíme, jaké výsledky by takové očekávání přineslo.